La financiación ángel y la financiación inicial siguen estando aisladas de la volatilidad financiera.
La financiación ángel y la financiación inicial están aisladas de la volatilidad financiera.
La financiación ángel y semilla en Europa son notablemente resistentes a la desaceleración del mercado de startups, según una nueva investigación de Pitchbook.
En la primera mitad de 2021, tanto los valores de las operaciones medianas como las valoraciones en estas etapas mostraron tendencias positivas. El mayor incremento se produjo en los valores de las operaciones ángel, que aumentaron un 28,8% en comparación con 2022. Mientras tanto, la valoración mediana de los inversores ángel aumentó un 10,2%, mientras que la valoración mediana en la etapa semilla se mantuvo estable.
Estas cifras ilustran la naturaleza aislada de la financiación en etapas tempranas. Las rondas ángel y semilla suelen estar más alejadas de los mercados públicos, ya que las empresas en esas etapas están más lejos de la madurez y de la salida. Debido a que los rendimientos suelen ser a largo plazo, los inversores en estas rondas dependen menos de las debilidades temporales del mercado.
Los programas de financiación pública también han ayudado. El crecimiento de las etapas ángel y semilla en el Reino Unido, Irlanda, Francia y Benelux se atribuyó en parte a iniciativas gubernamentales, como SEIS y el FCPI.
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Pitchbook espera que las valoraciones ángel y semilla sigan estando relativamente aisladas de la volatilidad del mercado a corto plazo. Sin embargo, las señales son menos alentadoras en rondas posteriores.
En la etapa de crecimiento de empresas de riesgo, los tiempos son particularmente difíciles. En la primera mitad de 2023, las valoraciones medias de crecimiento de empresas de riesgo y el valor de las operaciones se situaron un 18,5% y un 16,7% por debajo de las medianas anuales de 2022, respectivamente.
Un factor detrás de este declive es el papel de los inversores no tradicionales, como los bancos de inversión, las firmas de capital privado y los fondos de pensiones.
En años anteriores, estos inversores impulsaron la competencia, el tamaño de las rondas y las valoraciones en las empresas de crecimiento de empresas de riesgo, que a menudo tienen operaciones similares a las de las grandes empresas cotizadas. Pero en el primer semestre de 2023, el valor de las operaciones con participación de inversores no tradicionales disminuyó de 27,8 mil millones de euros a 18,7 mil millones de euros.
Esto puede reflejar un cambio de atención hacia la financiación en etapas tempranas. La proporción de operaciones con participación no tradicional se ha mantenido en torno al 38% desde 2021, lo que sugiere que se centran en rondas más pequeñas y tempranas donde el valor de las operaciones es menor.
A pesar de la resistencia en las etapas tempranas, el panorama de financiación en general sigue siendo enormemente desafiante.
Las rondas a la baja, por ejemplo, se han vuelto mucho más comunes. En el segundo trimestre, el 26,2% de las valoraciones de las empresas eran inferiores a las de la ronda de financiación anterior. Un ejemplo notable es el de Getir en Turquía, que experimentó una disminución del 42,4% en su valoración en el segundo trimestre de 2023.
La actividad de las empresas unicornio, por otro lado, se ha visto limitada. Actualmente hay 134 startups en Europa de propiedad privada valoradas en al menos mil millones de euros, pero solo cinco han surgido desde finales de 2022, una tasa notablemente inferior a la de los dos años anteriores. Para mitigar esta disminución, Pitchbook recomienda un mayor apoyo de los fondos gubernamentales para las empresas de crecimiento de empresas de riesgo.
Las valoraciones de salida también han caído. La valoración mediana pasó de 33,9 millones de euros en el primer trimestre del año a 17,3 millones de euros en el segundo trimestre. Los factores macroeconómicos, como las tasas de interés, están impulsando la caída.
Pitchbook espera que las correcciones futuras sean más irregulares y tarden más en alcanzar a las acciones públicas, lo que significa que es demasiado pronto para asumir que las caídas han alcanzado el fondo. Como resultado, los interesados necesitarán paciencia y plazos extendidos para gestionar la pérdida de liquidez y capital de la industria.
